20/03/18|Аналитика

«Голубые фишки» Казахстана отчитываются о результатах: уже 2 из 8 представителей индекса KASE опубликовали финансовые отчеты за 2017 год

Первые отчитавшиеся эмитенты - Банк Астаны и Kcell

Представительский список акций индекса KASE состоит всего из 8 эмитентов, удовлетворяющих критериям формирования данного индекса.

Несмотря на небольшое количество компаний, входящих в список индекса, доля сделок купли-продажи, проведенная по ним, составила 18,2% от совокупных объемов торгов на рынке акций за 2017 год, сообщает finprom.kz.

Объем сделок по акциям в декабре 2017 года, входящим в представительский список индекса KASE, составил 1036,6 млн тг. Годом ранее объем сделок составил всего 97,4 млн тг. 
Капитализация индекса на 13 марта составила 4 664,5 млрд тг. 
Значение индекса находится в 14,16 пунктах от 52-х недельного максимума и в 463,83 пунктах от исторического максимума, установленного в июле 2007 года. Значение индекса KASE на 13 марта 2018 года - 2412,34 пункта.

Учитывая значимость индекса KASE, и соответственно, эмитентов, входящих в его представительский список, следует внимательно следить за их финансовым состоянием.

Первыми из «голубых фишек» за 2017 год отчитались 2 компании - представитель банковского сектора Банк Астаны, и один из крупнейших телекоммуникационных гигантов отечественного рынка - Kcell.

Несмотря на то, что банковский сектор завершил 2017 год в минусе (чистый убыток составил 18,7 млрд тг), Банк Астаны смог заработать на чистых процентных доходах в 2017 году 15 млрд тг (+111,3% по отношению к 2016), а на чистых комиссионных доходах - 1,3 млрд тг (-18,7% по отношению к 2016). При этом чистая прибыль в 2017 составила 1,5 млрд тг, что на 79,1% больше, чем годом ранее.

Коэффициент соотношения процентных доходов и расходов (КСПДР) - 1,8. Годом ранее - 1,4. Рост данного коэффициента говорит об эффективности менеджмента банка и способности получать прибыль от основной деятельности банка.

На фоне общего сокращения активов в банковском секторе на 5,2% за год, активы банка также сократились на 5,8%, составив 340,1 млрд тг. Однако капитал за год вырос до 48,6 млрд тг (+53,3% при совокупном приросте капитала БВУ на 8,7%).

В структуре активов не произошло особых изменений. Отношение ссудного портфеля к активам составило 50%, годом ранее - 50,3%. При этом ссудный портфель сократился на 11,8 млрд тг, до 169,9 млрд тг (-6,5%).

Рентабельность банка также выросла вслед за чистой прибылью. Коэффициент рентабельности активов (ROA) - 0,46% (годовой прирост 0,22 п.п.). Коэффициент рентабельности капитала (ROE) - 3,2% (годовой прирост 0,47 п.п.).

Финансовая устойчивость банка также показывает положительную динамику. Один из основных мультипликаторов левериджа - debt ratio - в 2017 году составил 0,86 (годом ранее 0,91), что свидетельствует о сокращении долговой нагрузки на банк. В целом по банковскому сектору значение данного мультипликатора - 0,87.

Еще один мультипликатор, оценивающий леверидж банка - D/E (debt to equity ratio). Показатель коэффициента за 2017 год - 5,99 (годом ранее 10,38). Существенное сокращение показателя коэффициента говорит о снижении рисков банка по отношению к его капиталу.

Из сектора телекоммуникаций первым аудиторский отчет о финансовом положении за 2017 год опубликовал мобильный оператор Kcell.

В целом число абонентов сотовой связи в декабре 2017 составило 26 млн ед., что на 1 млн больше чем за аналогичный период предыдущего года - 25 млн ед. Прирост составил 4,2%*.

Несмотря на рост абонентов сотовой связи, данный факт не сильно повлиял на доходы Kcell. Выручка составила 147,2 млрд тг (годом ранее 147 млрд тг). При этом чистая прибыль сократилась с 16,7 млрд тг до 13,4 млрд тг (-19,8%). Показатель EBIDTA (earnings before interest taxes depreciation and amortization) также немного сократился - до 57,3 млрд тг (годом ранее 58 млрд тг).

Чистая прибыль на одну акцию (EPS) в 2017 году составила 67,17 тг, в 2016 прибыль на одну акцию составляла 83,42 тг.

*сравниваются оперативные данные за соответствующие периоды

Компания ежегодно выплачивает дивиденды, но из-за сокращающейся чистой прибыли сумма выплат по дивидендам также сокращается. В 2017 году Kcell общим собранием акционеров решил выплатить 86,9% от чистого дохода в виде дивидендов, сумма выплаты составила 11,7 млрд тг, что на 49,8% меньше, чем годом ранее (сумма дивидендной выплаты за 2016 год - 23,3 млрд тг).

Дивидендная доходность на одну акцию (Dividend Yield) также сократилась в 2017 году с 5,3% до 4,2% (для расчета использовалась среднегодовая цена одной акций).

Акции компании на KASE c октября 2017 года находятся в длительном рэнже. Коррекция от предыдущего локального максимума составила 15,8%. При этом за год цена акции выросла на 60,7% с 1110 тг до 1784 тг шт.

Чистый долг (Net Debt) оператора сотовой связи растет из года в год, и за 2017 год составил 57,8 млрд тг. Годом ранее данный показатель был равен 56,9 млрд тг. Прирост чистого долга - 1,6%.

Один из важнейших коэффициентов долговой нагрузки - отношение чистого долга к EBIDTA (Net Debt/EBIDTA) - составил 1,06 по итогам 2017 года. В 2016 году Net Debt/EBIDTA - 1,03. Данный коэффициент ценен тем, что он не подвержен такой волатильности, как чистая прибыль и очищен от влияния амортизации. Увеличение коэффициента говорит о том, что компания подвергается большей долговой нагрузке, что может повлечь проблемы с погашением долгов.

Однако коэффициент Net Debt/EBIDTA у Kcell находится в комфортных границах для эффективной деятельности компании, что свидетельствует о грамотном риск-менеджменте.

 

16/03/18|Аналитика

На чем зарабатывает Казахстанская фондовая биржа: разбор финансового состояния KASE

По данным аналитического потрала finprom.kz, доходы биржи растут следом за объемами торгов

По итогам 4 квартала 2017 года Казахстанская фондовая биржа заработала 681,1 млн тг (плюс 21,1% к аналогичному периоду годом ранее), из которых в чистую прибыль превратилось 228,7 млн тг (на 9,9% меньше, чем год назад).

Для сравнения, в прошлом году операционные доходы биржи составили 562,2 млн тг, а чистая прибыль - 253,8 млн тг.

Комиссионные доходы биржи увеличивались из года в год до 2016 года. Доля доходов от оказанных услуг за период 2013-2016 годов сократилась с 93% до 69,9%, за счет роста процентных доходов за аналогичный период с 6,1% до 30,2%.

При этом чистая прибыль прирастала несколько лет (с 2013 до 2015) на 65-68% за год, однако в 2016 году был зафиксирован спад на 257,4 млн тг (сразу на 26,3% меньше, чем в 2015).

Чистая прибыль в расчете на одну акцию (EPS) по итогам 2016 года составила 766,2 тг (минус 26,3% за год). Годом ранее EPS составил 1039,4 тг.

Мультипликатор P/E в 2016 году был равен 8. В 2015 значение коэффициента было 6, но ранее значение P/E динамично сокращалось, что говорит о недооцененности биржи. Это может позитивно отразиться на дальнейшем изменении цены акций.

Капитал биржи за 3 года (2013-2016) вырос на 52,8% - с 4,7 до 7,2 млрд тг. Активы также прибавили в объеме - прирост за аналогичный период составил 49,5%, увеличившись на 2,6 млрд тг.

За счет наращивания активов и капитала, и увеличения чистой прибыли, рентабельность активов и капитала также росла последние три года (2013-2015). Но из- за сокращения чистой прибыли в 2016, рентабельность биржи также просела.

Коэффициент рентабельности активов за 2016 год (ROA) - 9,24%
Коэффициент рентабельности капитала за 2016 год (ROЕ) - 9,96%

Акционерный состав достаточно разнообразен. По состоянию на 1 марта 2018 года наибольшей долей акций владеет Национальный Банк Республики Казахстан - 50,1%.

Банки второго уровня совокупно владеют 25,45%.

Прочие юрлица, в том числе - дочерние организации банков - приобрели акции биржи на 23,68% от общего количества акций в обращении.

Доля физлиц составляет всего 0,77%

05/03/18|Аналитика

Сделка жизни. Пять правил для начинающего инвестора

Попробовать себя в роли частных инвесторов сегодня хотят все больше обычных людей. С чего следует начинать человеку, впервые вставшему на этот путь?

Если раньше в чужой бизнес вкладывались в основном крупные предприниматели с капиталами в несколько миллионов долларов, то сегодня их ряды пополняют представители среднего класса, имеющие на руках относительно небольшие. Попробуем сформулировать пять правил для начинающего частного инвестора.

1. Учитесь и пробуйте

Имея за плечами конкретный опыт и знания, оценить перспективы проекта, в который хочешь вложиться, легче, чем если ты новичок. Поэтому не жалейте денег на собственное образование. Благо программ, посвященных разным финансовым инструментам очень много.

Наверное, скептики заметят: мало кто готов делиться конкретным опытом. Это не так. Спикерами на образовательных мероприятиях выступают не только финансисты и юристы, но и опытные инвесторы. Влившись в их ряды, вы начнете лучше понимать разные рынки и бизнес компаний, а когда-нибудь, возможно, и заключите сделку своей жизни.

2. Находите «золотую середину» между риском и стабильностью

На StartTrack за три года было заключено 2 559 сделок, из них 80% — это договоры займов и лишь 20% — продажи долей в уставном капитале. Как показывают цифры, способ инвестирования, называемый краудлендингом (народное кредитование в расчете на возврат денег с процентами), — самый распространенный в России, поскольку наиболее понятный и наименее рискованный.

Если вы один из тех, кто решил дать в долг начинающим предпринимателям, то самый оптимальный вариант — вкладываться в растущие компании, которые могут обеспечить доходность инвестиций на уровне 20—25% годовых. По нашим наблюдениям, когда заемщики предлагают меньше — 16—18% годовых, интерес у потенциальных инвесторов пропадает. А вот если ставка достигает 40—50%, стоит насторожиться. Агрессивное привлечение денег может означать, что у компании серьезные проблемы: либо образовалась задолженность по зарплате/налогам, либо выросли другие операционные расходы (поставщики подняли цены, подскочили арендные ставки и т. д.), либо возник конфликт между фаундерами. Причин может быть много.

3. Инвестируйте в бизнес вместе с более опытными

По подсчетам Startup Genome Report, половина стартапов закрываются в течение первых пяти лет. Причем это характерно для всех отраслей экономики.

В нашей России большинство малых компаний схлопываются на ранней, «посевной» стадии. Это означает, что в начале пути любой предприниматель и инвестор рискуют очень сильно. И все же в России немало бизнес-ангелов, которые инвестируют в бизнес по договору займа или приобретают доли в компаниях, находящихся на начальном этапе развития. Для чего они это делают? Если проект внушает доверие и рынок кажется перспективным, купить долю в бизнесе можно очень дешево. При этом есть шанс, что выручка компании за год вырастет в несколько раз. За примерами далеко ходить не надо.

Один из проектов, получивших инвестиции на нашей площадке, — футбольный клуб для школьников FootyBall, который был основан в Киеве. Когда его владельцы задумались о том, чтобы выйти на российский рынок, им пришлось продать украинский бизнес и приехать в Москву. Открыв на вырученные деньги первый клуб в столице, они начали искать деньги на второй. Правда, в их идею, хотя и опробованную, вкладывать никто не спешил. Большинство венчурных фондов отказывали предпринимателям с формулировкой: «Мы инвестируем только в IT».

В июне 2015 года компанию разместили на краудинвестинговой площадке, и через месяц частные инвесторы, рассчитывая заработать 34% годовых, выдали FootyBall 24,5 млн рублей на полгода. Спустя год после открытия первого клуба ежемесячная выручка двух школ составляла 20 млн рублей, а инвесторы заработали 4,7 млн рублей в виде процентов. Всего за три года клуб привлек более 300 млн рублей, его выручка выросла в шесть раз. Сегодня за развитием этого бизнеса следят 200 частных инвесторов.

О таких успешных инвестициях, конечно, мечтает каждый. И все, разумеется, задаются вопросом: как, выбирая инвестиционный проект, снизить риски? Если вы не уверены в собственных знаниях и опыте, вкладываться в бизнес можно в синдикате опытных инвесторов: они знают, на что обращать внимание при выборе проекта, как оценить финансовое состояние компании, риски и потенциал команды. Но прежде, чем вступать в синдицированную сделку, попробуйте самостоятельно оценить проект, понять, нравится он вам или нет. Узнайте также, какие права будут у вас и у синдикатора, как построено корпоративное управление компанией, в каком праве заключается сделка, обратите внимание на вознаграждение, которое вы заплатите синдикатору за его поддержку.

Обязательно проверьте опыт синдикатора — действительно ли он разбирается в бизнесе, в который собирается вложить. Это можно сделать, изучив публикации в СМИ, личную страничку инвестора в LinkedIn или Facebook. Узнайте мнение его коллег и других инвесторов. Вам важно понять, насколько глубоко человек разбирается в бизнесе, как много самостоятельных сделок успел заключить, имеются ли в его портфеле проекты, подобные тому, что выбрали вы, и насколько они оказались успешными.

4. Хеджируйте риски

Делайте сразу несколько инвестиций. Помните: поскольку вложения в любой форме — это всегда риск, у инвестора не должно быть психологической привязанности к одному проекту. Особенность венчурного инвестирования в том, что из нескольких десятков проектов, по статистике, «выстреливают» единицы, а остальные банкротятся. И этот удачный проект может покрыть убытки от всех остальных компаний.

На нашей площадке частные инвесторы вкладываются в среднем в пять компаний в год, а средняя доходность от сделок по договорам займов составляет 25%. Делая выбор среди множества проектов, не стоит питать больших иллюзий относительно бизнеса конкретных секторов. Повлиять на рынок может все что угодно, вплоть до президентских выборов. Искать проекты следует даже на нейтральных рынках, например на рынке фастфуда. Ведь каким бы ни был спад в экономике, он не снизит спрос на услуги общественного питания.

Перспективна также отрасль электронной торговли. Россия превосходит многие страны по уровню развития банковской и другой необходимой для онлайн-шопинга инфраструктуры. Более того, растет доля онлайн-покупок, лучше стала работать почта. Поэтому, несмотря на конкуренцию со стороны Aliexpress и других крупных зарубежных торговых площадок, российский e-commerce довольно жизнеспособен.

5. Контролируйте, не разрушая

Многие инвестиционные площадки регулярно проводят встречи с основателями. Также компании как минимум раз в квартал обновляют свои показатели и делятся ими с инвесторами. Тем не менее некоторым этого бывает недостаточно.

Есть определенный типаж инвестора — человек, предпочитающий устанавливать тотальный контроль над проектами, в которых есть его доля. Уверенности обычно придает успех уже имеющихся в портфеле компаний. Разумеется, победы окрыляют: кажется, что ты самый умный и дальновидный. Такой инвестор будет предлагать основателям новые идеи, добиваться частых встреч, просить к изучению финансовую отчетность. Безусловно, у него есть такое право. Он может даже потребовать свой кеш с процентами обратно, если поймет, что деньги тратятся не по назначению. И все же не переусердствуйте. Переживать за бизнес, в который вложился, — хорошо. Но делайте это так, чтобы не повредить мотивации фаундеров. В конце концов, вы не просто зарабатываете деньги, а помогаете развиваться перспективным проектам.

Пусть печальная история с Wikimart послужит в этом смысле примером. Когда-то компания активно развивалась, достигнув в 2014 году выручки в 759 млн рублей. Но новый акционер — банкир, купивший вместе с другими инвесторами контрольную долю у интернет-ретейлера, — нанял финансового директора, с которым гендиректор Wikimart должен был согласовывать все платежи. Последний вскоре покинул компанию, а новый менеджер начал открывать офлайн-точки с огромными складами, чтобы вывести e-commerce-проект в офлайн. Эти и многие другие обстоятельства привели в конечном итоге к кризису компании, которая сейчас находится в состоянии банкротства.

Источник: Banki.ru